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任若恩美国的国债难题或终提升举债上限避免违约

时间:2019-08-16 17:03:49 来源:互联网 阅读:1次

到今年5月中旬,美国规模已达到法定上限14.3万亿美元,之后可能有11周的缓冲时间,在此期间财政部和美国国会之间将有一场博弈。美国财政部长通知国会为了不超过举债上限,财政部将停止在两个联邦养老基金中的投资,还可以通过类似的多种“非常规”举措以缓冲财政融资困境,并试图保持美国在国际市场的形象。

[] [] [] [] [] [] 从现在的趋势来看,终提升举债上限应该没有疑问,因为不提升举债上限就意味着有些到期债务要出现违约,这在目前是不可能的事件。因此引人关注的是达到这个结果的过程和其中民主、共和两个党派之间的讨价还价,特别是在未来减少财政赤字方面,民主、共和两党各自提出的具有重大分歧的未来减税方案所可能达到的妥协结果。

盖特纳在写给国会的信中,强调任何政府债务的违约都将威胁美国的信用评级和美元的市场地位。一个国家的债务都是由于财政赤字存在所累积而成的,为了减少债务,政府的财政运作必须产生盈余,才可能有“余钱”还债。因此在没有这样“余钱”的时候,或者政府的财政运作继续产生赤字的情况下,只能借新债换旧债。美国目前就是处于这样的形势下,因此一旦不能借新债了,就会出现到期旧债的违约。这就是上述盖特纳所发出警告的原因。

按照其他报道,除以上停止在两个联邦养老基金中投资的措施外,美国财政部还可以停止在买卖外国货币基金中的支付。财政部所能够使用的“非常规”手段的空间大约是2320亿美元,所可能导致的时间宽限是到今年8月2日。另一方面,按照有关研究机构的估计,在9月30日财政年度结束之前,美国政府还需要借债7380亿美元。这个数字相当于本财政年度后六个月政府计划支出的40%,同时也相当于这六个月中政府可能获得税收的66%,其含义是如果不通过举债来弥补这个亏空,而要通过减少支出来解决,则必须减少支出40%,而如果要通过加税来解决,则需要加税66%,或者上述两个措施的组合,这显然是不可能的,因此实际上只有增加借债上限一条路。

国会中的多数党,即共和党的代表很快回应了上述盖特纳的通知和警告,表示拒绝提升举债上限,除非美国行政部门(即总统)可以同意未来大规模的减少开支和减少债务的计划。目前美国民主党和共和党两党各自都有改革财政、减少财政赤字的方案。而两个方案存在许多分歧,其中一个重要分歧就是在增加税收方面。2001~2003年减税政策的者是美国的高收入家庭,目前结束这项减税政策实际上是对于他们利益的侵害,而这些人传统上是支持共和党的,因此共和党也一直反对这项增税的政策建议。这就突显出目前在一致同意减少赤字背景下在具体措施上的深刻分歧。

上述盖特纳所警告的美国国债违约如果发生,其后果的直接影响是在美国国债的投资者,如果这些投资者失去信心,开始出售美国国债,则可能导致国债价格的下降,和国债收益率的上升,其结果是所有的融资成本都会提升,如按揭贷款利率,汽车贷款利率等,这对于目前脆弱的经济复苏将有一定负面作用。因此这一结果的发生概率实际上是微乎其微的。

当然有人会认为美国还有自己的特殊手段应对这一困境拥有自主发钞权,能够享受铸币税。即美国政府入不敷出,如此中央银行就开始印刷美元,然后购买美国政府的国债,美国政府就可以继续入不敷出,对于美国的量化宽松政策通常就是这样解释的。但我们现在看到,事情似乎不是这样简单,美国的中央银行可以按照自己的意愿印刷货币,而美国政府发行债券则是有约束的,不能发债了,中央银行的钱也就到不了政府的手中。因此在目前情况下,这一手段能够在多大程度上有助于问题的解决,还需要继续观察。

如果美国政府不改变入不敷出的习惯,即使这次提高了举债上限,新的上限还是会在一段时间后再次被突破。就像今天的某些没有举债上限约束的欧洲国家,一直举债,直到在国际资本市场上借不到钱,只好去要求欧盟和国际货币基金组织(IMF)的援助。在该组织的前总裁卡恩没有缠上官司前支持大政的时候,这些欧洲国家获得IMF的援助还是相对容易的,因此目前欧洲人正在极力保住欧洲人在IMF的宝座。当然这些欧洲国家获得国际上的援助也是过渡措施,终要靠本国财政收支的改善。同样道理,美国政府如果不能改善自己的财政收支,也不排除会有向IMF借钱的时候。到那个时候,美国人也会觉得世界银行行长的职务实际上是可有可无的,IMF的位置才是必须争夺的。

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