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中国铝业601600或抛弃可转债四季度供

时间:2019-11-10 21:40:37 来源:互联网 阅读:0次

  中国铝业(601600)或抛弃可转债 四季度供给不乐观

  股市向好的情况下,上市公司会倾向于定向增发融资而非发行可转债,中国铝业或许是的一例。

  随着决议有效期的临近,中国铝业100亿元的公司债发行计划仍然迟迟未启动,不过来自承销商和券商的消息却显示,该公司四季度的定向增发计划仍在紧锣密鼓进行,有望年底前实现。

  "可转债市场在经过前期工行、中行等大盘债发行后,四季度的大盘债将不会很乐观,而且从市场环境来看,向上的大盘更适合增发而不是转债。"宏源证券分析师吴昊认为。

  中铝备胎可转债

  国庆节前,焦作万方发布公告称,公司控股股东中国铝业通过大宗交易减持公司2079万股,占总股本的4.33%。

  减持套现,这被诸多市场人士理解为中国铝业的"缺钱"征兆,而仅从待偿还的债务融资工具来看,上市公司中国铝业目前有240亿元的待偿债务,包括企业债券20亿、中期票据120亿和短期融资券100亿。

  "据我们所知,中铝目前融资需求比较迫切的,四季度中铝的融资计划极有可能出台,但还无法确定是发行可转债还是定向增发。"一位长期关注中铝的分析人士告诉。

  不过,从上市公司中国铝业股份以及母公司中铝的相关承销商处却了解到,至少到10月份,中国铝业并未启动相关的可转债融资计划,债务融资方面,相关承销商目前操作的仍然是中票等项目,尽管中国铝业公司债的股东大会决议有效期已经有限。

  根据2008年10月中国铝业的公告,中铝将发行100亿元的公司债,由于表示将可能向A股股东配售,市场就开始有中铝将发行100亿元可转债的预期,当时可转债市场的整体规模一直在低位徘徊,100亿的中铝可转债在工行、中行等之前,就给了市场大盘转债的想象。

  不过按照公告的有效期,中铝发行可转债的有效期是经监管部门核准之日起24个月,以及股东大会决议起36个月,不过2年多时间过去了,其间上市公司发行了多期中期票据和短期融资券,母公司也发行过企业债,但中铝股东大会决议中通过的可转债方案却一直未见启动。

  之后2009年中国铝业公布了非公开发行股票的预案,同样在今年有效期临近届满时没有实质启动,根据今年8月的公告,中铝公司延长了定向增发决议方案的有效期1年。

  "比较明显的是,中铝的定向增发由于市场环境和公司股价低迷等原因,一直没有成行。"前述分析人士认为,中铝的融资计划一直进展缓慢本就蹊跷,不过在公告了定向增发预案后,中铝似乎有意抛弃可转债方案。

  四季度供给不乐观

  不过,在吴昊看来,可转债融资,长期以来就是上市公司的备选融资方案,类似中国铝业这样通过方案但终可能并不执行的公司不在少数。

  "在大盘好的情况下,可转债的转股溢价空间有限,而定向增发的融资规模将可能创新高。"吴昊认为,在四季度大盘向上的情况下,不排除还有更多公司放弃可转债方案。

  而之前工行、中行两只大盘可转债给市场造成了供给高峰,在受访人士看来,也有偶然性。如果是单纯配股,汇金公司的资金有限,而如果单纯债务融资,则在计入资本金方面没有帮助,可转债则是一直较好的缓冲方式。

  中金公司国庆节后发布的四季度可转债市场报告认为,供给方面,年内有可能将不再有大盘转债供给,新增供给将以中小盘转债为主。四季度转债市场将保持平稳供给,燕京啤酒转债预计在10月份得以发行,长期供给担忧仍在。

  值得注意的是,或许基于可投规模的考虑,一些专门的转债基金,已经暂停了大额申购。兴业全球基金国庆节后就公告,暂停兴业转债基金单笔3万以上的申购和转换。

  在厦工转债完成转股退市后,目前可转债市场的存量规模在780亿左右,而根据中国石化之前发布的230亿元可转债计划,可转债市场年内突破千亿的预期或不难实现。

  吴昊认为,大盘向好,对可转债市场千亿预期并不是利好,不过中小盘的可转债目前的交易机会仍然较好,相比年初,市场已经颇为活跃,这会推动更多公司加入可转债市场。

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